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  市场供需偏弱，步入多因素博弈调整期。自产气稳步增产、自给率保持高位，但受国际价格倒挂及中东局势影响，LNG进口同比回落；定价机制市场化革新加快，成本传导提速，需求整体承压，1-4月表观消费量同比下降2.3%，交通用气增长动能不足。

  下半年全球LNG新增产能集中释放，国内成本压力逐步缓解，夏季燃气发电有望拉动用气回升，区域供需错配改善，定价联动机制持续完善。市场供需将趋向平衡，价格大大上涨概率较低，LNG交通用气仍增长乏力、行业盈利承压，地缘局势与国际气价为核心波动因素。

  上半年LNG出厂平均价格为5010元/吨，LNG价格整体呈现出1-2月相对低位、3-4月大幅冲高、5-6月高位震荡的走势。1-2月处于上半年价格低位。1月，初期全国气温偏暖，进口资源LNG供应增多，叠加上游液厂库存偏高，为保证合理液位，上游工厂持续降价出货操作，中下旬气温走低，成交重心略有上移。2月，上游为在春节期间保证合理液位，月内持续降价排库操作。3月价格迎来趋势性大面积上涨。2月底美伊冲突爆发，由于中东冲突，霍尔木兹海峡封锁、卡塔尔液化装置损毁等因素导致我国进口卡气资源受阻，自3月起LNG主产地出厂价一路大幅上行。4月价格进一步全面上涨，主要受区域资源统销带来的阶段性供需错配推动。内蒙古地区四家工厂被中石化统一调配和销售，总设计产能达600万方/天。5-6月主要受到成本支撑，LNG工厂继续推涨出货价格。

  2026年上半年国内LNG市场供应市场由年初的宽松过剩逐步转向阶段性偏紧，成为上半年LNG价格波动的核心支撑因素，其中进口气源承压最为显著，上半年国内LNG到港391亿立方米，折合2808万吨，环比大跌26.9%，同比下滑6.57%，进口LNG整体供给缺口明显。

  从阶段性走势来看，1-2月国内LNG市场整体呈现供大于求态势，国内管道气供应充足，叠加前期进口资源到港充裕，国内LNG液厂库存持续处于高位，工厂降价排库意愿强烈，液厂主动控产以应对库存压力、主动控产的运营策略，市场供应端整体富余，行业去库意愿强烈。

  2月末开始，市场供应格局迎来转折。美伊冲突爆发，霍尔木兹海峡封禁、卡塔尔设施被炸使得原本正常流入国内的LNG资源受阻，进口端大幅缩量的同时，国内上游气源同步收紧，气源供应总量收缩，国产工厂被迫降负荷运行，整体供应收紧。4月内蒙古地区四家工厂被中石化统一调配和销售，总设计产能达600万方/天，大规模市场化产能退出自由流通市场，华北局部区域有效供应大幅缩减，全国LNG市场出现阶段性、结构性供需失衡，进一步放大了整体供应偏紧的态势。5-6月份为传统淡季，工厂检修计划增多，国产资源供应减少。

  进出口方面，2026年2月底中东地缘冲突升级，霍尔木兹海峡航运通道实质封锁，我国约46%的中东气源供应陷入阶段性中断，国内LNG进口量连续两月大幅下滑。历经两个月供应链重构、 多元化气源调配，5-6月国内LNG进口规模连续两个月恢复至去年同期水准。

  3月，LNG进口量为394.61万吨，进口量环比增加8.65万吨，涨幅2.24%，同比减少93.96万吨，降幅19.23%。3月份美伊冲突导致局部地区供应收窄叠加霍尔木兹海峡通行受限，国际LNG现货价格大幅上行，导致我国LNG进口量同比大幅下滑。4月进口创近八年单月最低，是危机冲击最严重阶段。4月，LNG进口量为353.49万吨，进口量环比减少41.12万吨，跌幅10.42%，同比减少106.36万吨，降幅23.13%。受国际现货价格高位运行及行业淡季影响，4月国内LNG进口采购有所收缩，加之部分上游出让低价长协资源，当月进口量显著下滑。

  5月国内启动全球气源调运，加拿大、阿曼货源增量落地，进口回升至486万吨；6月迎峰度夏补库需求释放，叠加多元化长协货源集中到港，进口量达529万吨，规模基本追平2025年同期水平，完成两个月修复周期国产天然气2619亿立方米，同比增长6.3%。

  图8 2025-2026年上半年全国LNG消费量走势图（万吨，右轴：元/吨）

  从整体消费数据来看，2026年上半年LNG消费量同比窄幅走高。1-6月，国内LNG总消费量为1964万吨，较2025年同期的1948万吨增加0.82%。其中，国产LNG消费量为1392万吨，较2025年同期上涨8.33%；进口LNG消费量为572万吨，较2025年同期下降13.73%。国内LNG消费量中，国产气源为市场主力，进口LNG槽批消费量自美伊冲突后供应下滑带动消费端下降。

  年初市场处于传统需求淡季，终端消费持续走弱、月度消费量明显下滑，市场需求支撑不足，3月，随着下游工厂开工负荷恢复到常规水平国内LNG消费量逐步提升，在途车量明显增加，加气站用量提升，工业及车用需求均有明显增量态势；4月，由于部分点供用户受高价LNG抑制转向管道气或CNG资源供应，导致本月需求略有降低；5-6月，持续高价态势导致国内LNG消费量下降明显，一方面高价抑制下，更有优势的CNG和生物质能源用量增加，导致LNG在工业领域用量降低，其次，加气站方面，车用需求受高价抑制及新能源车辆替代继续走低，工业及车用需求均有减量态势，市场需求持续疲软。

  隆众资讯预测，2026年下半年随着进口LNG船期增多，国内天然气供应逐步充裕，LNG价格预计先跌供暖季后小幅反弹，预计7-12月全国LNG市场均价为4763元/吨，较2025年同期上涨15.63%。

  整体行情呈现逐月震荡下行、年末小幅企稳的走势。7至10月价格持续回落，一方面夏季工业开工环比二季度下滑，重卡、陶瓷等终端用气采购意愿减弱，需求支撑力度不足；另一方面下半年气源成本逐步走低，液厂出货报价跟随原料端松动，叠加进口接收站到船增量，市场货源供给充足，持续压制价格上行空间。11-12月北方采暖季，城燃企业采购LNG补充气源带来季节性需求增量，价格在低位小幅止跌企稳，但受全年高气源成本制约，反弹幅度有限，无法重回上半年5-6月6000元/吨以上高位。下半年均价同比大面积上涨核心逻辑在于国际地缘冲突持续推高全年进口气源成本中枢，原料端高价全年形成强支撑，淡季价格回落幅度受限。

  综合判断，下半年LNG整体行情弱势运行，价格重心逐步下移，但同比去年仍保持高位，液厂盈利仅能依靠冬季短期需求小幅修复；若四季度地缘冲突升级或出现极端寒潮，年末价格反弹力度或将有所增强。